读创公司调研丨统联精密：已掌握业界顶尖高速铣削加工等技术，为MIM生产提供保障

MIM行业龙头企业深圳市泛海统联精密制造股份有限公司（证券代码688210，证券简称统联精密）12月5日发布投资者关系活动记录汇总表，公司于11月3日-11月28日，接待深圳幸福时光私募证券基金管理有限公司等多家机构调研，董事会秘书、财务总监侯灿，证券事务代表黄蓉芳参与接待活动并回答投资者关心的问题。

深圳市泛海统联精密制造股份有限公司成立于2016年6月，于2021年12月27日成功登陆上海证券交易所科创板。公司产品主要应用于平板电脑、智能触控笔、智能穿戴、航拍无人机等消费电子产品。公司主要客户包括苹果、亚马逊、大疆、安克创新等全球知名消费电子品牌及其EMS厂商。公司业务主要包括MIM精密零部件以及以激光切割为代表的非MIM精密零部件。

统联精密2022年第三季度报告显示，实现营业收入1.37亿元，同比增长30.86%；归属于上市公司股东的净利润2874.57万元，同比增长51.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2545.70万元，同比增长37.29%；基本每股收益0.26元。

2022年前三季度，统联精密实现营业总收入3.58亿元，同比增长36.9%；实现归母净利润6689万元，同比增长72%；每股收益为0.6元。

统联精密表示，营收增长主要是报告期内前期研发投入及其他精密金属零部件制造能力向收入转化所致；净利润增长则是由于报告期内销售收入、投资收益以及汇兑收益增加所致。

截至5日收盘，统联精密股价报24.73元/股，跌幅1.00%，总市值27.70亿元。

▍统联精密本次调研活动问题辑要

问题一：公司目前的大客户主要是苹果，公司与苹果之间的现有业务及新业务拓展情况？未来的其他客户拓展计划如何？是否有针对国内主要消费电子品牌厂商的拓展计划？

答：自成立以来，公司坚持“大客户追随”战略，致力于为优质客户提供高效高质量的服务，并且坚持“做深做透大客户”的方针，力争与其建立持续稳定的长期合作伙伴关系。

明年年初，公司在长沙的募投项目预计将逐步实现落地，产能将得到较大的扩充，凭借快速响应能力及高质高效的综合技术服务能力，公司在做深做透现有业务的同时，也会继续拓宽与优质客户之间的业务边界。

并且，随着长沙生产基地产能的释放，公司也会积极寻求拓展其他国内外一流客户的业务合作机会。“做难的事情”是我们擅长的，策略上，我们会优先聚焦于对产品有较高质量和技术要求的客户，这有利于发挥我们在工艺创新方面的优势，从而快速实现能力到业绩的转化。

问题二：折叠屏中MIM的应用较为广泛，公司是否对此有布局，进展如何？

答：MIM产品是折叠屏铰链中的核心零部件，也是MIM整个行业增长比较大的驱动因素，我们对此高度关注，也有了相关技术储备。还是一如既往，出成绩的时候，我们会合法合规地大家一起分享喜悦；没有成绩之前，我们可能还是会比较谨慎保守，谢谢。

问题三：MIM主要的应用领域，公司每个领域的业务收入和业务规划如何？

答：国内MIM的应用领域，主要分布在消费电子领域，其中手机份额占比约为56%；智能穿戴设备占比约为11.6%，电脑相关应用占比为8.3%，汽车，医疗及五金类产品占比约为15%，其他类别大约9%左右。

公司目前主要涉足的领域为消费电子中的电脑及智能穿戴相关产品的应用，并已取得了汽车和以医疗产品相关的生产资质，随着公司发展及长沙生产基地的投产，公司的产能将得到扩充，产品的应用领域将进一步丰富。

问题四：公司今年上半年的毛利率水平怎么样？预测公司未来的毛利率能保持公司现有水平吗？

答：报告期内，公司实现较去年同期比略有下降，主要原因是今年上半年，较大量的新产品、新项目投入量产，量产初期，产能、良率、效率均尚在爬坡和提升阶段，进而对利润率产生了影响。随着爬坡后产品实现规模化生产，公司持续的工艺创新实现良率及效率提升，利润率能有所回升。未来公司将持续进行工艺技术创新和优化，实现毛利率的稳步提升。

问题五：公司积极开展其他非MIM业务，能否进行简单的介绍，这些业务的具体内容和规划，对比MIM，这些业务的毛利率表现如何？

答：MIM是一项技术综合性很强、复合度很高的工艺，对于结构复杂、精度高、外观要求高、大批量生产的精密零部件产品，MIM具有比较成本优势。近年来，随着新型消费电子产品的出现，以及汽车电子、医疗器械等领域的创新升级，MIM的市场空间在不断打开。因此，短时间内，MIM仍然会是我们的立足之本。

同时，由于公司持续稳定输出的综合技术服务能力受到了客户认可，在客户需求的驱动下，公司在稳定发展MIM业务的基础上，也积极拓展其他精密金属零部件业务。其他精密金属制造工艺与MIM，或互为补充，或具有协同性，为了最大化利用现有的生产设备及人员技术力量。目前，公司主要的非MIM业务包括激光切割精密零部件、CNC精密零部件以及及精密注塑零部件。

前三季度，公司其他精密金属零部件相关业务收入金额为差不多为1亿元，占主营业务收入比例为30%左右，较上年同期增长120%。这些新的业务与公司MIM业务，或互为补充，或具有协同性，既可进一步发挥现有人员的全方面技术服务方案解决能力，也可提升现有的生产设备的利用率。

对比MIM而言，精密金属加工工艺毛利率略微偏低，精密注塑加工工艺毛利率低于上述两种金属加工工艺，但随着研发成果的转化，制程工艺升级及自动化改造，我们有信心，各类新投入量产的工艺效率将得到进一步的提升，相关产品综合良率也会提高，进而转化为更好的毛利率水平。

问题六：公司的喂料目前主要是什么原材料，是否已经实现自制？

答：公司的喂料目前仍以不锈钢为主，另有部分铁基合金。公司通过持续的投入，目前已在316L、304L以及17-4PH三款牌号的喂料上具备了自制能力，且已掌握钛合金喂料开发技术，相关发明专利“一种钛合金金属粉末注射成型喂料及其制备方法”已取得授权。但公司的喂料大部分仍来自于外购，主要系一方面特定产品具有特殊性能要求，客户指定喂料品牌，另一方面，公司现有生产规模较小，喂料自给不具有比较成本优势所致。

问题七：公司针对未来三年的产能规划和盈利规划做个大致的介绍？

答：公司目前产能主要分布在深圳和惠州，现有产能利用率大概在85%左右，从工厂运营的角度来说，已经是在高位运行的状态了，所以，我们在加快长沙生产基地的建设，目前，长沙生产基地已经封顶。长沙生产基地的规划产能是现有产能的两倍，我们目前在朝着年底正式投产的目标而努力。

对于产能的规划，公司一直坚持“需求先行、规划谨慎、落地有声”的扩充原则。受益于公司这些年凭借反应迅速、质量稳定以及交付及时累积的良好口碑，公司和现有客户的合作领域也在不断地深化、拓展，公司的产品品类在不断扩充，也为公司与行业内其他优质客户的合作关系的建立奠定了基础。

由于项目投入前期固定资产分摊以及试产、爬坡，公司的整体毛利率可能会受到一定的影响，但是通过借鉴我们坪山、惠州两个工厂的开厂经验，我们有信心能尽快调整，并且，我们也会通过持续投入研发，不断输入工艺创新成果、自动化自研、自产成果，提升良率和效率，实现良好的盈利状态。

问题八：公司为什么选择将募投项目落地在长沙？

答：首先，在MIM领域，有“北科大、南中南”的说法，中南大学的材料科学与工程学院及粉末冶金研究院在全国处于领先水平。因此，在长沙建设研发中心和MIM生产基地，可就近前沿技术的研发。

其次，长沙有丰富的人才资源，高校林立，尤其是理工科背景人才，与公司走工程师队伍的人才发展路线相契合。

最后，相对于深圳及其周边地区而言，长沙的土地成本相对较低，且加之我们的产品尺寸较小，运输费用占比小。

问题九：可否简单介绍公司的发展路线？对于公司的长远发展，限制性因素是什么？

答：公司的愿景是成为世界领先的MIM产品制造商以及多样化精密零部件综合解决方案提供商。在精密零部件制造领域，好的客户不缺供应商，但缺好的供应商。我们只能稳扎稳打，尽本分，使命必达，做好自己的事情。一方面，坚持工艺创新，走技术攻关路线，充分发挥自身技术优势，在为客户提供全方位的综合技术方案的同时，不断增强与客户的合作粘性，并不断迭代工艺、设备，提高效率与良率，保持较高的盈利能力。另一方面，持续加大在研发上的投入，持续思考，持续挑战，始终保持领先一小步。

我们认为，未来有可能会制约公司进一步发展的限制性因素可能是人员能力无法匹配公司前进节奏的问题。公司鼓励员工不断学习，进行继续教育、职业培训，也会组织外部机构定期进行管理、运营等方面的培训。同时，公司也在开始进行干部储备，吸纳、补充认同公司价值观、愿意和公司一同成长的后备人才。

问题十：公司自身是否具备模具的设计及生产制造能力？

答：公司自成立之初，即设立子公司，组建自己的模房。在模具设计方面，公司推行全3D设计，应用设计标准化管理、设计图面数据库管理等措施，确保模具开发的成功率及效率、缩短开发周期。精密模具制造方面，公司掌握业界顶尖的高速铣削加工技术（HSM）、零损耗超火花放电加工技术（EDM）、超精密电火花镜面加工技术，综合模具制造精度可达±0.003mm，先进的模具设计与制造技术为MIM产品的生产效率和良率提供保障，是公司核心技术及核心竞争力的重要组成部分。

问题十一：公司的核心竞争优势在材料上有哪些体现？

答：1、随着规模及用料需求的增长，公司基于对喂料调配和配比数据模型的掌握，逐步实现自制喂料的批量应用；

2、对于部分有特殊外形或结构（如超薄壁结构）产品，市场常规牌号喂料难以满足生产需求，需要定制化喂料协同工艺技术共同满足产品的特殊要求。公司针对此类喂料配比进行定制化调配，使其达到特定流动性，满足产品开发需求。

3、喂料在多次使用后，因粘结剂存在损耗，流动性降低，影响利用效果。公司对回收料性能进行监测，结合配比数据模型，对回收料进行再加工，使其恢复良好的流变学性能，实现接近100%的利用率。

问题十二：公司的设备定制化、自动化情况？

答：公司的MIM工序包含标准的前工序及定制化的后工序，针对前工序的生产设备，主要从行业知名设备厂商采购，并在通用型号的基础上进行需求型的改造，以满足特殊生产工艺要求。针对定制化后工序，如自动检测、自动整形、抛光、攻牙等设备，公司投入大量的研发并形成相关技术，批量使用定制化非通用型设备对定制化产品进行生产，满足产品的性能要求。同时，公司并对设备进行了大量自动化改造，以定制化、自动化设备代替传统人工方式，以提升生产效率。综上，在设备方面，公司形成了通用设备与定制化设备相结合的生产线布局，而非单纯的采购通用生产设备进行利用。

问题十三：3D打印技术与MIM技术的关系？是否会取代MIM？

答：3D打印能实现MIM工艺模具无法满足的复杂的结构，如中空、镂空等，实现异形复杂产品的打印设计，是对MIM工艺暂时无法实现的产品领域的有效补充。但受限于目前3D打印喷头技术限制，其采用的喂料粒径大于MIM生产用粒径，从而使得喂料颗粒间隙相对较大，产品的精度不及MIM产品，因而在制造尺寸较小、精度要求较高产品时不如MIM技术；金属3D打印需购置专用的3D打印设备，且喂料单价通常大于MIM喂料，生产成本较高；3D打印可在前期设计时省略模具铸造的过程，快速切入到样品试制阶段，但由于金属3D打印技术通过逐层喷涂的方式实现产品的成形，单个产品生产耗时较长，其规模化生产的效率低于MIM技术，限制了其在大批量产品生产中的应用；此外，由于间接金属3D打印技术尚处于研究阶段，市场应用相对较少，上游供应商规模有限，导致原材料数量和种类较为有限，也制约了间接金属3D打印的应用。综上所述，虽然凭借其独特的优势，间接金属3D打印技术可以实现现有MIM技术无法实现的部分产品的生产，构成了对MIM技术的有效补充，但是基于自身的技术、材料局限，无法替代现有MIM工艺。

来源：读创财经综合

审读：孙世建