财经 2022-08-13 13:00 作者:东南三拐    浏览:8941    

本报记者 任威 夏欣 上海报道

近日,低迷了许久的半导体板块终于迎来了一轮上涨的小高潮,截至8月10日,8月以来申万半导体指数上涨12.66%,投资于半导体板块的基金也久旱逢甘霖。

拉长时间看,今年以来半导体板块表现仍然较为疲软,对应至公募基金市场,投资于半导体板块的相关产品业绩不容乐观。但有少部分基金突出重围获得不错收益。前十大重仓涉猎半导体的基金表现较好的有海富通中小盘、富国新兴产业A等。

海富通电子信息传媒股票基金经理杨宁嘉在接受《中国经营报》记者采访时表示,目前半导体行业基本面仍然处于寻底的阶段,但是很多公司的股价经历过大幅度下跌后已经反映了较为悲观的行业预期。预计后续半导体板块仍会是分化的走势,一些景气度和长期投资逻辑较好的方向会走出震荡向上的走势。

申万半导体指数低点反弹30%

Wind数据显示,截至8月10日收盘,申万半导体指数自5月6日最低点上涨30.46%;申万芯片指数涨幅超过25%。

根据Wind数据,截至8月10日,今年以来投资于电子元器件板块表现较好的基金有:海富通中小盘、富国新兴产业A、长安宏观策略。(不包含成立不满一年的产品截至8月10日,上述基金收益为:13.74%、7.80%、4.71%。

根据基金季报,截至二季度末,从前十大重仓股来看,富国新兴产业A的半导体“含量”最高。

富国新兴产业A前十大重仓股中的半导体板块的股票有5只包括:复旦微电、长光华芯、拓荆科技-U、纳芯微;海富通中小盘前十大重仓股中仅有一只半导体股票扬杰科技;而长安宏观策略前十大重仓股则未出现半导体的身影,多为新能源板块的股票。

济安金信基金评价中心分析师刘思妍表示,上述基金除了投资于电子元器件行业个股以外,还重仓了行情较好的新能源板块,例如富国新兴产业A重仓了宁德时代、隆基绿能等新能源板块个股,今年以来,虽然在疫情和海外通货膨胀的影响下,经济整体发展缓慢,但新能源板块依然保持了较好的成长趋势,新能源行业的高景气推动了相关基金业绩的提高,弥补了半导体板块集体走弱对基金业绩的影响。

海富通中小盘基金经理范庭芳在二季报中指出,二季度,该基金仓位上维持在较高水平,重点配置了新能源车、光伏、智能汽车、汽车零部件、半导体、物联网等行业,结构上主要以科技成长方向为主。同时,在4月份市场情绪极度低迷的时候,做了一些积极的底部超跌、行业成长前景明确的品种的布局,也取得了积极的效果。

“今年半导体板块较为低迷,明显跑输沪深300,这些基金配置了半导体行业还有如此表现殊为不易。”在爱方财富总经理庄正看来。

正如上述人士所言,半导体板块拖了上述部分基金的业绩“后腿”。Wind数据显示,截至8月10日,申万半导体指数2022年年内跌幅达到18.9%。

若从投资于电子元器件板块的基金来看,Wind数据显示,截至8月10日,443只基金投资于该板块的基金中今年以来仅有12只基金收益为正(份额分开计算)。亏损超过30%的有9只,亏损超过20%的基金有75只之多。

“在疫情的反复和地缘政治冲突的双重影响下,经济低迷,市场需求大幅降低,供求的严重失衡对电子元器件行业的发展造成了一定程度上的冲击,相关个股表现不佳,拉低了重仓相关个股基金的业绩。”刘思妍分析。

对于半导体板块年内表现,杨宁嘉认为,今年因为下游行业需求偏弱,特别是消费类的产品,很多芯片设计类的公司业绩都低于预期。在半导体行业贝塔(跟随市场波动上涨的收益)整体偏弱的情况下,虽然一些子领域的公司业绩很好(比如车、光伏、军工),但是股价表现也一般。

国内扩产空间巨大

半导体板块在经历了数月的低迷后迎来了曙光。8月以来,半导体芯片板块强势反弹。在8月5日当天,国证芯片指数单日上涨5.32%。

在广发国证半导体芯片ETF基金经理罗国庆看来,芯片板块近期反弹的主要原因在于海外产业政策调整后,国内扩产需求可能增加。随着外部发展环境的深刻演变,美国对外组建芯片联盟,对内实施国内芯片法案,进一步阻止半导体资源外流。在此背景下,国内产能扩张可能超预期;而从扩产空间来看,目前我国半导体芯片需求在全球占比超35%,但国内产能仅占全球9%,因此国内扩产空间巨大。长期来看,在百年未有之大变局的大背景下,我国半导体板块国产替代率的提升有望为行业带来长期成长空间。

罗国庆表示,半导体芯片被誉为现代工业的粮食,是信息技术产业最重要的基础性部件,在信息化时代,半导体作为GDP引擎与全球经济周期相关性较强。我国是全球半导体的最大进口国,当前背景下我国半导体产业自主可控的重要程度不言而喻,半导体产业链各环节国产替代率的提升将大幅增加我国半导体产业供应链的安全,相关国产半导体厂商有望在全球半导体行业中表现出更强的成长性。

长城久嘉基金经理尤国梁是一位长期深耕于半导体领域的基金经理。在他看来,半导体行业既有周期性也有成长性。从2019年开始到去年,是两个周期的叠加,一方面成长处于特别快的阶段,从国产替代初期开始加速国产替代;另一方面,2019年底是周期的低点,随后2020年开始周期上行,到2021年底时周期见顶紧接着2022年初出现边际向下的情况。

“目前半导体行业里面主要的机会都是结构性的。”尤国梁表示,半导体行业中,手机占1/3;电脑、PC占1/3;汽车占不到1/10。从历史上看,半导体下行周期一般是一年半至两年的时间,如果从2021年8月份计算,到今年年底可能走完了下行周期,半导体行业周期拐点可能落在今年年底或者明年,在行业整体拐点出来之前,还是保持结构性机会的判断。

尤国梁认为,从短期来看,可能半导体板块会迎来相对底部的机会,看估值大多个股都很便宜,唯一担忧的点是业绩预期还没有特别明确。对半导体板块影响最大的因素有两个,一是本身的行业周期,二是流动性周期。若行业周期开始复苏,流动性周期也开始好转,此前该板块跌得较多,彼时可能有较好的投资机会。

英大证券在研报中表示,半导体长期向好的逻辑没变,近期欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发布振兴本土半导体业相关法案,彰显未来经济发展对半导体的迫切需求,将推高半导体产业长期空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替代趋势开始显现,预计未来半导体的国产替代趋势不可逆,并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域,设备有望迎来国产份额上升。

那么对于普通投资者来说,当下是否为布局半导体相关产品的好时机?

罗国庆提醒,投资者必须认识到的是半导体板块的波动性比较大,市场波动有可能会带来净值较大幅度的阶段性回撤,建议投资者充分认知这一板块的风格特征,审慎选择。为了进一步分散风险,增强投资体验,大家也可以通过定投相关指数产品的形式来参与半导体产业的投资机会。

在杨宁嘉看来,对于普通投资者来说不建议追短期热点,更多还是看重行业基本面的变化趋势,定投就是一个非常好的方法。经历过年初板块大幅度的回撤后,目前从赔率的角度来看板块还是比较有投资价值的,可以从长期视角积极布局。

私募排排网财富管理合伙人荣浩分析,受新冠肺炎疫情和地缘政治等影响,半导体板块今年上半年处于下行周期,市值跌幅超过20%;但基于产业发展惯性,结合经济周期触底反弹,2022年半导体产业行情应该不会差,当下是进行长期布局的好时点。

荣浩建议,“首先可关注细分的工业、汽车等应用领域板块,相关的国产替代公司会实现从价格优势到高质量的转型;其次,关注有现象级、可持续,创新应用的产品及其相关产业链的器件供应商;第三,也要关注政治风险,以美国《芯片法案》为代表的产业脱钩带来的直接影响和风险。”

不过庄正也表示,半导体产业有很强的周期性,前期是有很高景气度的行业,但受下游消费电子等需求下降影响后市难言乐观。如果持有半导体行业ETF,仓位不能太重。可以选择主动管理型的基金产品,且基金经理能力要全面,不能极端配置半导体板块。

 
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